国家はなぜ衰退するのか

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第 1 章 · 包摂か収奪か——目から鱗が落ちる二分法

同じ土地の上にいながら、なぜある者は富であふれ、ある者は何一つ持たないほど貧しいのか? なぜある国はどんどん強くなり、ある国はどんどん荒れていくのか? 二人の経済学者は三十年の研究で一つの答えを出した——地理でもない、文化でもない、運でもない。制度だ。

一つ、想像してみてほしい。

あなたは懸命に働き、いくらかのお金を貯めた。だが、明日になれば政府がそれを没収するかもしれない、その保証はどこにもない。新しい技術を発明した。だが、その成果を誰かに横取りされないという保証もない。

それでもあなたは、努力を続けるだろうか?

ここで一度止まろう。

すぐに答えを出さないでほしい。この問いこそが、『国家はなぜ衰退するのか』という本の核心なのだ。

この本の著者は二人。一人はダロン・アセモグル。マサチューセッツ工科大学の経済学教授で、二〇二四年のノーベル経済学賞受賞者。もう一人はジェイムズ・A・ロビンソン。シカゴ大学の政治学教授だ。二人は二十年近くをかけて世界数十か国を歩き回り、数百年の歴史を調べ上げ、最終的にこの本を書き上げた。

この本は、四つの章に分けて読んでいく。

第一章では、もっとも核心にある概念から切り込む——包摂的制度とは何か、収奪的制度とは何か? これが本全体の骨格だ。これさえつかめば、この先のすべてに足場ができる。

第二章では、息をのむ二つの事例を見る。一つはアメリカとメキシコの国境にある小さな町ノガレス。同じ一つの町なのに、片側はアメリカ、片側はメキシコ、その差はあきれるほど大きい。もう一つは韓国と北朝鮮。同じ民族、同じ文化が、数十年で完全に異なる二本の道を歩んだ。

第三章では、歴史の奥深くへ分け入り、一六八八年のイギリス名誉革命を見る。なぜイギリスは世界に先駆けて産業革命を起こせたのか? 答えは、ほとんど血を流さなかったあの政治変革のなかに隠れている。

第四章では、これらの洞察を投資へと落とし込む。一人のふつうの投資家として、制度という視点から国別配分をどう見るか? 一国の長期的なポテンシャルをどう見極めるか?

さあ、第一章に入ろう。

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まず、ある歴史の場面を再現してみよう。

十六世紀、スペインの植民者がアメリカ大陸に到達する。

彼らは現在のメキシコやペルーに、「ミタ制度」と呼ばれる強制労働の仕組みを築いた。簡単に言えば、現地の先住民を無理やり鉱山に送り、銀を掘らせる。掘り出された銀はスペイン王室のものになる。先住民が手にしたものは何か? 病と死、そして何もないことだった。

同じ時期、北アメリカ大陸にも一群のヨーロッパ人がやって来た。だが彼らが築いたのは、まったく別のもの——私有地、地方議会、陪審制度だった。

この二つの集団。どちらも同じヨーロッパ人で、どちらも同じ新大陸を前にしていた。

数百年後、一方はアメリカになり、一方は……あなたも知っているとおりになった。

なぜか?

アセモグルとロビンソンが本のなかで出す答えは、たった二文字だ——制度。

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では、包摂的制度とは何か?

二人の著者の中心的な主張はこうだ。包摂的な経済制度には、二つの鍵となる特徴がある。

第一に、財産権を守ること。あなたが稼いだ金はあなたのもの、あなたが発明したものはあなたのもの、誰も勝手に取り上げることはできない。

第二に、公正に競争できる市場の環境を用意すること。誰もが経済活動に参加できる。コネのある者だけが商売をできる、という世界ではない。

この二つ、聞けばとても単純に思えるだろう?

だが知っておいてほしい。人類の歴史のほとんどの時間、ほとんどの場所で、この二つは存在しなかった。

財産はいつでも没収されうる。市場はひと握りの権力者に独占される。ふつうの人が懸命に働いて得た成果は、いつでも誰かに奪われうる。

こんな環境のなかで、人々の合理的な選択は何になるか?

イノベーションではない。投資でもない。懸命に働くことでもない。

金を隠すこと。寝そべって何もしないこと。後ろ盾を探すことだ。

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包摂的制度と対をなすのが、収奪的制度だ。

収奪的制度のロジックはきわめて単純だ。ひと握りの人間が政治権力を握り、その権力を使って大多数の富を奪い取る。

この言葉に注意してほしい——奪い取る。

税を払うのではない。料金を取るのでもない。奪い取るのだ。

奪い方は粗暴でもありうる。たとえば財産をそのまま没収する。あるいは巧妙でもありうる。独占を通じて、許認可を通じて、不公平な法律を通じて、富をふつうの人々の手から権力者の手へと移していく。

本のなかに、強く印象に残る指摘がある。収奪的制度も、経済成長を生み出すことができる、というものだ。

ここで止まろう。

これはとても重要で、多くの人が見落とす点だ。

ソ連は二十世紀の二〇〜三〇年代、経済成長のスピードが非常に速かった。当時、西側の経済学者の多くがそれにおびえ、ソ連モデルこそ未来だと思い込んだほどだ。

なぜソ連は成長できたのか?

資源を農業から工業へ、人を農村から工場へと、力ずくで移すことができたからだ。この成長は本物だった。だがそれは、強制的な資源の振り分けに頼ったものであって、イノベーションに頼ったものではなかった。

さて、問題はここだ。

この種の成長は、持続できるのか?

できない。

理由はこうだ——収奪的制度には、イノベーションへの動機づけがない。

ソ連では、新しい技術を発明しても、必ずしも報われない。それどころか、面倒を背負い込むことすらある。あなたの成果は国家のものであって、あなたのものではない。それなら、なぜわざわざイノベーションをするのか?

イノベーションがなければ、成長は遅かれ早かれ枯れ果てる。

そのあとソ連がどうなったかは、誰もが知っているとおりだ。

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ここで、いま現在に重なる事例を一つ見てみよう。

発展途上の人口大国を思い浮かべてほしい。

人口の多い大国、新興国市場、巨大な成長ポテンシャル——そういう国々だ。

だが、制度という視点から見ると、いくつか興味深いことが見えてくる。

ある新興国は過去四十年で、人類史上もっとも速い経済成長の一つを実現した。これは本物で、否定のしようがない。

だが、この成長の構造は何だったのか?

大部分は、労働力の人口ボーナス、資源の投入、インフラ建設に頼ったものだ——いずれも、力ずくの振り分けで実現できるものばかりだ。

本当の問題はこうだ。労働力の人口ボーナスが消え、インフラ投資の限界収益が逓減していったとき、次の一歩は何に頼るのか?

イノベーションだ。

ではイノベーションには何が必要か?

人々がこう信じられることだ——自分が発明したものは自分のもの、自分が築いた会社が勝手に取り上げられることはない、と。

これは、どの国がいい・悪いを論じているのではない。制度の構造が、成長の天井がどこにあるかを決める、と言っているのだ。

アセモグルとロビンソンは本のなかで繰り返し強調する——本当に持続可能な長期成長は、包摂的制度からしか生まれない。なぜなら、包摂的制度だけが、イノベーションへの動機づけを生み出し続けられるからだ。

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もう一段、深く掘り下げて、財産権の話をしよう。

財産権の保護は、包摂的制度の核心のなかの核心だ。

抽象的に感じるかもしれない。具体的なな感覚を一つ渡そう。

あなたが農民で、ある土地を二十年間耕してきたとする。だが、この土地には権利証がない。

ある日、政府がこの土地を開発すると言い出す。あなたに何ができるか?

何もできない。

二十年の積み重ねが、一夜にしてゼロになる。

では場面を変えよう。あなたには権利証がある。

同じことが起きても、少なくとも補償を交渉できる、訴訟を起こせる、自分を守る仕組みがある。

この違いこそが、財産権の保護がもつ意味だ。

それは、すでに持っているものを守るだけではない。もっと重要なのは——未来へ投資する勇気を、あなたに与える、ということだ。

なぜアメリカは十九世紀に、世界でもっとも優れた発明家や起業家を引き寄せられたのか?

アメリカの特許制度が、あなたの発明を守ってくれたからだ。エジソンが電球を発明すれば、その発明は彼のもの。フォードが流れ作業を編み出せば、その方法は彼のもの。

この保証があってはじめて、人は自分を守ることにではなく、創造することにエネルギーを注げるようになる。

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もう一つ、鍵となる点がある。本のなかでとくに強調されていて、投資家にとってきわめて重要だと私は思う。

「創造的破壊」という概念だ。

この言葉は経済学者ヨーゼフ・シュンペーターに由来する。意味はこうだ——新しい技術、新しい産業の台頭は、必然的に古い技術、古い産業を破壊する。

自動車が現れれば、馬車産業が消える。インターネットが現れれば、実店舗の書店が消える。

この過程は、社会全般にとっては良いことだ。より多くの富と効率を生み出すからだ。

だが、破壊される側の古い既得権益にとっては、これは脅威だ。

さて、問題はここだ。収奪的制度のもとでは、誰が政治権力を握っているか?

たいていは、古い既得権益集団だ。

彼らは政治権力を使って、創造的破壊を食い止めようとする。自分たちの独占を守り、新規参入者を叩き、新しい技術が広まらないようにする。

こうして悪循環ができあがる——収奪的制度が古い既得権益を守り、古い既得権益がイノベーションを阻み、イノベーションがなければ持続的な成長もなく、経済の停滞がふたたび収奪的制度を強める。

逆に、包摂的制度の好循環はこうだ——財産権の保護がイノベーションを促し、イノベーションが成長を生み、成長が中産階級を広げ、中産階級がよりよい制度を後押しする……。

この二つの循環こそが、富める国と貧しい国が長期にわたって分かれていく根本の原因なのだ。

二人の著者は本のなかでこう書いている。経済制度がどれだけ包摂的かが、その国が創造的破壊を持続的な繁栄へと変えられるか、それとも既得権益を脅かす猛獣に変えてしまうかを決める、と。

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さて、この章の核心を整理しておこう。

包摂的制度——二つのキーワードは、財産権の保護と、公正な競争。

収奪的制度——核心のロジックは一つ、ひと握りの人間が政治権力で大多数の富を奪い取ること。

収奪的制度は短期の成長を生み出せる。だが持続はできない。イノベーションへの動機づけを殺してしまうからだ。

本当の長期成長は、必ず包摂的制度から生まれる。

これが本全体の骨格だ。

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だが、言うは易しだ。

あなたはこう問うかもしれない——ある国が包摂的なのか収奪的なのか、どうやって判断すればいいのか?

しかも、たとえそれが分かったとして、いったいどう使えばいいのか?

次の章では、理論は語らない。二つの実在する事例を見る。

一つはノガレス。この町は一本の鉄条網で真っ二つに分けられ、片側はアメリカ、片側はメキシコにある。同じ土地、同じ人々の子孫が、今日の暮らしの水準で何倍もの差がある。

もう一つは韓国と北朝鮮。同じ民族、同じ言語、同じ文化が、七十年後、一方は世界で十番目の経済大国に、もう一方は……あなたも知っているとおりになった。

この二つの事例は、「制度が運命を決める」という判断に、反論しようのない手ごたえを与えてくれるはずだ。

制度はいったい、人の運命をどこまで曲げられるのか?

次の章で、答えを見せよう。

第 2 章 · ノガレス対南北朝鮮——同じ起点、違う運命

同じ土地、同じ民族、同じ言語。一枚の壁、あるいは一本の線が、それらを分ける。数十年後、両側の人々は、まったく違う暮らしを送っている。これはSF小説ではない。現実に起きたことだ。なぜなのか?

前の章では、包摂的制度と収奪的制度の違いを語った。核心はこうだ——ある社会が財産権を守り、イノベーションを奨励し、より多くの人を経済のゲームに参加させれば、その社会は長期的に成長する。逆に、権力がひと握りの人間に集中し、搾取で回り続けるなら、遅かれ早かれ停滞し、やがて崩壊する。今日はこれを見る——この理論は、現実のなかでどんな姿をしているのか。

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まず、ある場所へ行こう。

ノガレス。

この名前は聞いたことがないかもしれない。だが、ここはとても特別だ。

ノガレスは一つの町であり、一つの町ではない。正確に言えば、一つの名前を共有する二つの町で、一本の鉄条網に隔てられている。

北側は、アメリカ・アリゾナ州のノガレス。南側は、メキシコ・ソノラ州のノガレス。

同じ砂漠。同じ気候。同じ地形。それどころか、同じ祖先——ここの住民は、数百年前はもともと同じ人々だった。同じ言語を話し、似た文化を保ち、似たものを食べていた。

そして一八五三年、アメリカとメキシコが一枚の協定に署名した。ガズデン購入と呼ばれるものだ。一本の国境線が、こうしてこの土地を真っ二つに切り分けた。

切り分けられたあと、両側の運命は、枝分かれしはじめる。

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今日、北側のノガレス、アメリカ側では、世帯の年間平均所得はおよそ三万から三万六千ドルほどに相当する。成人の大半が高校教育を終えている。道路は整い、医療システムは回り、法のシステムも基本的に機能している。そこで小さな店を開いても、今日警官が「みかじめ料」を取りに来るのを心配する必要はないし、明日あなたの商品が誰かに奪われるのを心配する必要もない。

南側のノガレス、メキシコ側では、世帯の年間平均所得は北側のおよそ三分の一。失業率は高く、犯罪率も高く、インフラは立ち遅れている。小さな店を開きたい? まず考えなければならないのは——地元の勢力が面倒を起こしに来ないか、役人が袖の下を要求してこないか、だ。

三分の一。

同じ土地。同じ人々の子孫。三分の一。

アセモグルとロビンソンは本のなかでこう書いている。ノガレスの格差は、地理では説明できない、文化では説明できない、民族では説明できない——これらは両側でまったく同じだからだ。唯一、本当に違うのは、あの線の両側にある制度だけだ、と。

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待ってほしい。

あなたはこう言うかもしれない。これは一つの例にすぎない。たまたまかもしれない。メキシコ側には別の理由があるのかもしれない、と。

いいだろう。では、もう一つの事例を見よう。

この事例は、もっと極端だ。

朝鮮半島。

一九四五年、日本が敗戦し、朝鮮半島は真っ二つに分けられた。北緯三十八度線より北はソ連が、南はアメリカが管理した。

分けられる前、ここは同じ民族だった。同じ言語。同じ文化伝統。同じ歴史。それどころか、分けられた当初、南北の経済水準はほぼ同じで、いくつかのデータでは北側のほうがやや強かったとさえ言われる。日本の占領期に、工業が主に北側に配置されていたからだ。

そのあとは?

そのあとは、誰もが知っているとおりの物語だ。

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一つ、思考実験をしてみよう。

あなたが一九五〇年代のごくふつうの朝鮮人で、平壌近郊の農村に暮らしているとする。家には畑があり、いくらかの穀物を育てている。あなたは勤勉で、賢く、家族にもう少しいい暮らしをさせたいと願っている。

だが、あなたが育てた穀物の大部分は、国家に差し出さなければならない。選択肢はない。何を育てるかも決められない、誰に売るかも決められない、いくらで売るかも決められない。誰かがやって来て、あなたに告げる——お前の労働の成果は集団のもの、国家のもの、指導者のものだ、と。

それでもあなたは、力を込めて畑を耕すだろうか?

止まろう。

もちろん、耕さない。

怠け者だからではない。あなたの努力の見返りが、あなたのものにならないからだ。

これが、収奪的制度が現実のなかで働く仕組みだ。抽象的な概念ではない。一人ひとりのふつうの人間が、毎日感じ取っているものなのだ。

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もう一度、同じ時期の韓国人を思い浮かべてほしい。ソウル近郊の農村に暮らしているとする。

五〇年代、韓国もまた貧しかった。戦争が終わったばかりで、見渡すかぎりの荒廃。一人あたり所得は、多くのアフリカの国々とさほど変わらなかった。

だが、あなたは自分の土地を持つことができる。育てたものは、市場に持っていって売ることができる。高い値をつけてくれる人がいれば、その人に売ることができる。お金を貯めれば、子どもを学校に通わせられる。子どもは技術を身につけ、工場で働ける、起業できる、新しいものを発明できる。

あなたの努力には、見返りがある。

この見返りこそが、すべての出発点だ。

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数十年後、データを見よう。

韓国の一人あたりGDPは、およそ三万五千ドル前後に相当する。

北朝鮮の一人あたりGDPは、およそ千数百ドルにも満たない。

三十数倍。

三十数倍の差だ。

同じ民族。同じ言語。同じ土地が分けられた両側。

三十数倍。

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アセモグルとロビンソンの核心的な主張はこうだ。これは偶然ではない、制度の必然の結果だ、と。

彼らは本のなかで、あるロジックの連鎖を繰り返し強調している。

第一歩——包摂的制度が財産権を守り、努力には見返りがあると人々に信じさせる。

第二歩——努力に見返りがあると信じるからこそ、人々は投資をいとわず、イノベーションをいとわず、リスクを取ることをいとわなくなる。

第三歩——投資、イノベーション、リスクテイクが、技術の進歩と生産性の向上をもたらす。

第四歩——生産性が上がり、経済が成長し、大多数の人が恩恵を受ける。

ところが収奪的制度は、第一歩からこの連鎖を断ち切ってしまう。あなたの努力の成果がいつでも奪われうるなら、なぜ努力するのか?

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だが、ここに見落とされやすい細部がある。

収奪的制度も、短期的には成長を作り出せる。

これは本当だ。

ソ連は、かつて世界でもっとも成長の速い経済の一つだった。二十世紀の三〜四〇年代、ソ連の工業生産の伸びは西側諸国の目を見張らせた。多くの西側経済学者が当時、本気でこう思った——ソ連モデルは、何かの秘密を見つけ出したのではないか、と。

どうやってそれを成し遂げたのか?

動員によって。集中によって。農村の労働力を力ずくで工場へ移し、資源を力ずくで重工業へ集める。市場のシグナルを行政命令で置き換え、無理やり資本蓄積を推し進める。

これは短期的には効きうる。

だが、動員では買えないものが、一つある。

イノベーションだ。

本当のイノベーションには、こう信じられることが必要だ——新しいものを思いついたら、自分がそこから利益を得られる。リスクを取ったら、見返りを得るチャンスがある。失敗しても、財産を失い尽くすほどに罰せられることはない、と。

この信念は、包摂的制度のもとでしか育たない。

ソ連の技術者たちも、もちろん賢かった。だが彼らはあるシステムのなかで働いていて、そのシステムは彼らにこう告げていた——従順であることのほうが、イノベーションより安全だ、と。指標を達成することのほうが、限界を突破することより大事だ、と。間違えれば罰せられ、頭角を現せば疑われる。

結果はどうなったか?

ソ連の工業生産の伸びは、六〜七〇年代に鈍りはじめた。八〇年代にはほとんど停滞した。そして一九九一年、解体。

これは運が悪かったのではない。制度のロジックなのだ。

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さて、視線を今日に引き戻そう。

あなたが投資家として、あるいは世界に関心を持つ一人の人間として、この枠組みでどう問題を見ればいいのか?

いま現在の例を一つ挙げよう。

この二十年、多くの人がこう議論してきた——ベトナム、インド、インドネシア、これらの新興国市場は、次の韓国になれるのか? と。

これはいい問いだ。

だが、アセモグルとロビンソンの枠組みで見ると、この問いはGDPの伸びだけを見てはいけない、人口ボーナスだけを見てはいけない、製造業の移転だけを見てはいけない。

見るべきはこうだ——この国の制度は、包摂的な方向へ進んでいるのか、それとも収奪的な方向へ進んでいるのか?

財産権は、よりよく守られるようになってきているか? ふつうの起業家が、より平等に資源を得る機会を持てているか? 法のシステムは、より独立し、より予測可能になってきているか?

これらの問いは、どんな短期データよりも重要だ。

なぜなら、短期データは動員と資源の集中で作り出せる。だが長期成長は、制度によってしか支えられないからだ。

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もちろん、ここで公平を期して一言いっておこう。

制度は一夜にして変わるものではない。

韓国自身も、はじめから完璧な包摂的制度だったわけではない。当時の韓国は権威主義的な政府で、財閥がはびこり、政治的な抑圧もあった。だが、彼らが正しくやったことが一つある——基本的な財産権を守り、経済の領域で市場メカニズムが働くことを許し、企業が国際競争に参加することを許した。

これは最低限の包摂性だ——完璧ではないが、成長のエンジンを起動させるには足りた。

そして、成長が中産階級を生み、中産階級がより多くの権利を求め、政治の制度がゆっくりと開かれ、最終的に一九八七年に民主化を実現した。

これは正の循環だ。経済の包摂性が政治の包摂性を引き出し、政治の包摂性が逆に経済の包摂性を固める。

北朝鮮はどうか?

逆の循環だ。収奪的制度が、権力を脅かしかねないあらゆるものを抑え込む——経済活動の自由も、情報の流通も、人材の移動も。抑え込むほど、立ち遅れる。立ち遅れるほど、支配者は権力を保つためにいっそう抑え込みに頼る。

二つの螺旋が、逆の方向へ、回るほどに遠ざかっていく。

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では、ノガレスと朝鮮半島は、私たちに何を与えてくれたのか?

それは、自然実験を与えてくれた。

科学研究のなかで、もっとも難しい実験は、変数を制御することだ。ある一つの要因が重要かどうかを知りたいなら、ほかのすべての要因を固定し、その一つだけを変えなければならない。

現実では、これはほとんど不可能だ。

だがノガレスは、ほぼ完璧な制御を与えてくれた——地理が同じ、文化が同じ、民族が同じ、ただ制度だけが違う。

朝鮮半島はもう一つの制御を与えてくれた——歴史が同じ、民族が同じ、言語が同じ、ただ制度だけが違う。

二つの事例が、同じ一つの結論を指している。

制度こそが、決定的な変数なのだ。

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だが、まだ答えていない問いが一つある。

制度はどこから来るのか?

ノガレスの違いは、一八五三年のあの線が引いたものだ。朝鮮半島の違いは、一九四五年のあの線が引いたものだ。

ではもっと前は、どうだったのか?

なぜある場所では、歴史のなかで財産権を守り、権力を制御する制度が育ったのか? そしてなぜある場所では、別の道を歩んでしまったのか?

この問いが、私たちをある具体的なな歴史の瞬間へと連れていく。

一六八八年、イギリス。

その年、のちに「名誉革命」と呼ばれる出来事が起きた。それは血を流さなかったのに、世界を変えた。それはイギリスの議会が本当の意味で王権を制御しはじめるきっかけとなり、財産権がはじめて頼れる法的な保障を得るきっかけとなった。

そしてこれこそが、産業革命がイギリスで爆発しえた制度の土台なのだ。

では問題はこうだ。名誉革命はどうやって起きたのか? イギリスは何を頼りにこの一歩を踏み出せたのか? そしてこの一歩が、どのようにして二百年の先行の土台を築いたのか?

次の章で、その物語を語ろう。

第 3 章 · 名誉革命——イギリスはなぜ世界を二百年リードしたのか

一六八八年、イギリスでほとんど血を流さない政変が起きた。歴史書はこれを「名誉革命」と呼ぶ。だが問題はこうだ——たった一度の政変が、なぜ一つの島国を、丸ごと二百年も世界の先頭に立たせたのか? それはいったい、何を変えたのか?

前の章では、ノガレスと南北朝鮮の物語を語った。核心はこうだ——同じ民族、同じ文化、同じ起点でも、制度が違えば運命は天と地ほど違う。あの物語は横の断面だった——同じ瞬間における、二つの場所の対比。今日のこの章では、縦の断面を見る——同じ一つの場所の、歴史の前と後の対比だ。イギリスは、一六八八年を境に、いったい何が起きたのか?

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まず、ある場面を再現しよう。

時は一六八八年より前、イギリス・スチュアート朝の時代。

あなたがロンドンの商人だと想像してほしい。十年をかけて金を貯め、織物の工房を開いた。商売は軌道に乗った。だがある日、国王の手の者がやって来る。

彼らはこう言う——お前の工房を、国王が召し上げる、と。

理由は? 理由など要らない。国王そのものが理由だ。

あなたに何ができるか?

裁判に訴える? 裁判官は国王が任命している。議会に申し立てる? 議会はいつでも国王に解散させられる。あなたには何もできない。自分の財産が、こうして消えていくのを、ただ見ているしかない。

これは特殊な例ではない。

これが、当時のイギリスの日常だった。

スチュアート朝の国王たち——ジェームズ一世、チャールズ一世、チャールズ二世、ジェームズ二世——は、あることに熱中していた。勝手に課税し、勝手に財産を没収し、勝手に商人から「借金」を取り立てる。

借金にかぎ括弧をつけたのは、一度も返さなかったからだ。

こんな環境のなかで、あなたはどうするか?

投資をするだろうか?

イノベーションをするだろうか?

もちろん、しない。金を隠す。目立たないように生きる。できるかぎり国王に気づかれないようにする。

これが収奪的制度の日常だ。それは全員を捕まえる必要などない。全員が頭を上げる勇気を持たないようにするだけで、十分なのだ。

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そして、一六八八年がやって来る。

この年に起きたことは、歴史書のなかで「名誉革命」と呼ばれている。

経緯は、じつは単純だ。

議会がオランダ総督ウィレム三世に軍を率いてイギリスに上陸するよう招いた。国王ジェームズ二世はほとんど抵抗せず、フランスへ逃れた。ウィレム三世はウィリアム三世として、妻メアリー二世とともに即位した。

その過程は、ほとんど血を流さなかった。

だから「名誉」と呼ばれる。

だが、この革命が名誉ある点は、血を流さなかったことにあるのではない。

名誉ある点は、そのあとに起きたことにある。

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ウィリアム三世が即位したあと、議会はあることをした。

「権利章典」を可決したのだ。

この文書は、今日の言葉で言えば、「国王の取扱説明書」だ。そこには黒い字ではっきりと書かれていた——国王は勝手に課税してはならない。勝手に法律を廃してはならない。平時に常備軍を維持してはならない。議会選挙に干渉してはならない。

止まろう。

このロジックに注意してほしい。

議会が国王に懇願しているのではない。どうか私たちを善く扱ってください、と。

そうではない。議会が国王に告げているのだ。お前に何ができて、何ができないか、ここに書いてある、黒い字で、と。

権力が、はじめて檻のなかに入れられた。

アセモグルとロビンソンは本のなかでこう書いている。名誉革命の核心的な意義は、一人の国王を入れ替えたことにあるのではない。権力の構造を根本から変えたことにある——これ以降、国家の権力はもはや一人の人間の手に集中するのではなく、議会、法律、そしてより広い利益集団によって制御されるようになった、と。

この一文は、繰り返し聞く価値がある。

よい国王に入れ替えたのではない。

権力の構造を変えたのだ。

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この構造の変化は、何をもたらしたか?

財産権をもたらした。

本当の意味での財産権だ。

一六八八年以降、あなたはあいかわらずあのロンドンの商人だ。だが今度は、国王があなたの工房を没収しようとすれば、議会を通さなければならない。議会には商人がいて、地主がいて、さまざまな利益集団がいる。彼らは同意しない。

こうして、あなたの財産は、はじめて保障を得た。

こうして、あなたは投資をはじめる。

こうして、あなたはイノベーションをはじめる。

こうして、産業革命の土壌が、少しずつ少しずつ育まれていった。

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ここに、単独で語っておきたい数字が一つある。

一七六九年。

ジェームズ・ワットが蒸気機関を改良し、特許を申請した。

注意してほしい——特許を申請した、のだ。

特許制度は何を意味するか? あなたの発明はあなたのもの、という意味だ。他人が使えば、あなたに金を払う。国家が法律であなたのイノベーションの成果を守る。

このことは、一六八八年より前なら、ほとんど起こりえなかった。

当時は、あなたの発明がいつでも国王に取り上げられかねなかったからだ。苦心してイノベーションをしても、最後は他人の花嫁衣装を仕立てるだけ——それなら、誰がイノベーションをしたがるだろう?

だが一六八八年以降、財産権が確立し、特許制度が整い、イノベーションに見返りができた。

こうしてワットが現れた。

こうして蒸気機関が現れた。

こうして産業革命が、イギリスから始まり、世界を席巻した。

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アセモグルとロビンソンの核心的な主張はこうだ。産業革命は、偶然イギリスで起きたのではない。制度が進化した、その必然の結果だ、と。

多くの人はこう言うだろう。イギリスには炭鉱があり、海があり、地理的な優位があった、と。

それはみな本当だ。

だが——

フランスにも炭鉱はあった。

スペインにも海はあった。

中国の石炭埋蔵量は、イギリスをはるかに上回っていた。

なぜ産業革命は、そこで起きなかったのか?

制度が違ったからだ。

十八世紀のフランスは、依然として王権が強大で、貴族の特権が根を張っていた。スペインがアメリカ大陸に築いたのは、典型的な収奪的植民地体制だった。中国では、王朝の権力が制度の次元で本当に制御された経験がそもそもなかった。

資源は条件だ。

制度こそが原因だ。

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ここで、いま現在に重なる場面を一つ見よう。

今日、あなたがある新興国市場の投資レポートを開けば、さまざまな数字を目にするだろう——GDP成長率、人口ボーナス、消費のグレードアップ……。

数字は美しい。

だが、こうしたレポートが往々にして問わない問いが一つある。

この国に、財産権の保障はあるか?

裁判所は独立しているか?

起業家のイノベーションの成果を、国家は守ってくれるのか? それとも、ある日一枚の命令書で取り上げられてしまうのか?

これは絵空事ではない。

これこそ、もっとも地に足のついた問いだ。

考えてみてほしい——もしあなたが、一六八八年より前のイギリスに生きるあのロンドンの商人だったら、投資をするだろうか?

しない。

では今日、もしあなたが財産権の保障のない市場に金を投じるなら、あなたとあの時代のイギリスの商人とのあいだに、本質的な違いはあるだろうか?

ない。

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名誉革命には、もう一つ、多くの人が見落とす細部がある。

ウィリアム三世はなぜ、「権利章典」の束縛を受け入れる気になったのか?

彼は愚か者ではない。オランダの総督で、生涯を戦いに費やし、世間を見てきた人物だ。

理由はこうだ——彼には金が必要だった。

彼はフランスと戦争をしなければならず、大量の軍費が要った。そして軍費は、議会の承認に頼る。議会が軍費を承認する前提は、国王が束縛を受け入れることだった。

これは一つのゲーム、駆け引きだ。

国王は権力を譲り渡し、その代わりに安定した財政支援を得る。議会は金を出し、その代わりに権力への制御を得る。

双方が、欲しいものを手に入れた。

このロジックを、アセモグルとロビンソンは本のなかで繰り返し強調する——包摂的制度の形成は、誰かが大いなる善意を起こしたからではない。異なる利益集団のあいだに、互いに制御し合う均衡が生まれたからだ。誰も、すべてを一人で飲み込めるほどには強くない。だからこそ、みなが腰を下ろし、ルールを定める。

善意は当てにならない。

制御こそが、当てになる。

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最後に、少し直感に反することを言っておきたい。

名誉革命のあと、イギリスはすぐに飛躍したわけではない。

一六八八年から産業革命が本当に爆発するまで、あいだには百年近くがあった。

百年だ。

制度の変化は、すぐに効くものではない。

それは社会のすみずみへと、ゆっくり染み込んでいく。財産権が確立し、商人が投資をはじめる。投資が積み重なり、技術が進歩しはじめる。技術が進歩し、生産効率が上がる。効率が上がり、富が積み上がりはじめる。富が積み上がり、より多くの人がイノベーションをする力を持つ……。

これは正の循環だ。

だが、それには時間がかかる。

これは今日の投資家にとって、何を意味するのか?

制度の変化がもたらす恩恵は、往々にして短期の投資家には見過ごされ、長期の投資家に刈り取られる、ということだ。

一六八八年に「イギリス」を買い、一七六九年にワットが現れ、一八〇〇年に産業革命が全面的に爆発する。

百年。

あなたは、待てるだろうか?

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さて、この章ではイギリスの物語を語った。

名誉革命が権力の構造を変え、それによって財産権が確立し、それによって産業革命が根を張り、イギリスは世界を二百年リードした。

だが、まだ答えていない問いが一つある。

こうした道理は、今日、画面の前に座り、世界の資産を配分しようとしているふつうの投資家にとって、いったい何を意味するのか?

私たちはどうやって、制度の目で、ある国が投資に値するかどうかを見ればいいのか?

次の章で、そのことを語ろう。

第 4 章 · 長期投資家への示唆——数字ではなく制度を見よ

ある国が投資に値するかどうかを見るとき、いったい何を見ればいいのか、考えたことはあるだろうか? GDP成長率? 外貨準備? 株式市場のPER? これらの数字は、すべて嘘をついているかもしれない。今日のこの最終章では、本当に重要な一つのことを語ろう——制度こそが、あなたに見えていない最大のリスクなのだ。

前の章では、イギリスの名誉革命を語った。

核心はこうだ——一六八八年、議会が王権を制御し、財産権が守られ、イノベーションに見返りができた。イギリスはこうして産業革命の土台を築き、世界を二百年リードした。それは偶然ではなく、制度の必然の結果だった。

今日、私たちは締めくくる。

この本のすべての洞察を、もっとも現実的な一つの問いへと引き戻そう。

一人のふつうの投資家として、こうした道理を、いったいどう使えばいいのか?

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まず、あなたも抱いたことがあるかもしれない一つの戸惑いから話そう。

二〇一〇年代、多くの人が新興国市場へ押し寄せた。

理由は十分だった。

成長率が高い。人口ボーナスがある。中産階級が台頭している。都市化もまだ終わっていない。

聞けば、どこもかしこもチャンスに見える。

そのあとは?

ある市場は本当に上がった。ある市場は上がってまた下がった。ある市場はずっと下がり続けた。さらにある市場は、あなたの金をそのまま「没収」した——国有化、規制の引き締め、外貨管理、さまざまな名目で。

なぜか?

同じ新興国市場なのに、運命がこんなに違うのはなぜか?

その答えを、アセモグルとロビンソンは本のなかでとっくに出していた。

経済データの違いではない。

制度の違いだ。

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制度は、あなたに見えていない底層のリスクだ。

アセモグルの本のなかの核心的な主張はこうだ——一つの国が持続的に成長できるかどうかは、最終的に、その制度が包摂的なのか、それとも収奪的なのかにかかっている。

この二つの言葉は、第一章で語ったとおりだ。

包摂的制度——財産権が守られ、ルールはすべての人に平等で、イノベーションに見返りがあり、エリートが機会を独占できない。

収奪的制度——ひと握りの人間が資源を握り、ルールは権力者のために働き、大多数の人の努力はいつでも没収されうる。

投資のロジックは、じつはこれに直接つながっている。

ある会社の株を買うのは、本質的には、その会社の将来の利益を買うことだ。

だが、もしその国の制度が収奪的なら——

この会社が今日稼いだ金は、明日には政府に取り上げられるかもしれない。

この業界が今日はブルーオーシャンでも、明日にはコネのある者に独占されるかもしれない。

この創業者が今日は飛ぶ鳥を落とす勢いでも、あさってには「非協力的」だという理由で身を落とすかもしれない。

あなたが買っているのは、一つの会社ではない。

あなたが買っているのは、ある制度環境のもとでの、一つの賭けなのだ。

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GDP成長率は、幻でありうる。

止まろう。

ここで、多くの人がはっきり考えきれていないことを一つ言っておこう。

高い成長率は、よい投資と同じではない。

アセモグルは本のなかではっきり指摘している——収奪的制度も、短期の高速成長を作り出せる、と。

どうやって成し遂げるのか?

資源を集中させる。力ずくで動員する。労働力と資本をつぎ込む。

ソ連はそれを成し遂げた。

一九三〇年代から一九六〇年代まで、ソ連のGDP成長率は世界を驚かせた。西側の経済学者は一時、ソ連がアメリカを追い越すと考えたほどだ。

結果はどうだったか?

崩れた。

収奪的制度のもとでの成長には、イノベーションの駆動がないからだ。本気で新しいものを発明しようとする者がいない。発明しても取り上げられかねないからだ。成長はより多くの資源の投入に頼り、効率の向上には頼らない。資源には、いつか使い切る日が来る。

これが本のなかで繰り返し強調されることだ——

成長は、借りてこられる。

制度は、借りてこられない。

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では、投資家は何を見るべきか?

よし。理論は語り終えた。

地に落とそう。

もしあなたが長期投資家で、国別配分をしている——つまり、どの国の市場に金を置くかを決めている——なら、どんな制度の指標を見るべきか?

アセモグルとロビンソンは、投資のチェックリストを直接示してはいない。だが彼らの枠組みは、四つの問いへと変換できる。

第一の問い——財産権に保障はあるか?

これがもっとも基礎的だ。

その国は、私的財産が勝手に剥奪されないように守れるか?

契約は、裁判所で執行されるか?

外資企業は、技術の強制移転や国有化を経験した歴史があるか?

これは抽象的なことではない。

二〇一二年、アルゼンチンは最大の石油会社YPFを強制的に国有化し、スペインのレプソル社の手から没収した。

外資は一夜にして元も子もなくした。

こういうことは、財産権の保障が弱い国では偶然ではない。制度が必然的に吐き出す結果だ。

第二の問い——法治環境は、本物か?

注意してほしい、私が言っているのは「本物か」だ。

多くの国は、紙の上には法律があり、裁判所があり、憲法がある。

だが、法律は本当に執行されるのか? 裁判官は独立しているのか? それとも、一本の電話で判決が変わるのか?

この差こそが、制度の質の核心だ。

世界銀行は毎年「世界ガバナンス指標」を発表していて、そのなかに「法の支配」という項目がある。

この数字は、多くのマクロデータよりも、ある市場の長期的なパフォーマンスをよく予測する。

第三の問い——イノベーションに、動機づけの構造はあるか?

その国に、知的財産権の保護はあるか?

特許制度は有効に回っているか?

起業家は、自分が発明した成果を守れるか?

これは、その国が新しい成長エンジンを生み出し続けられるかどうかに直接影響する。

先進国市場が比較的安定した長期リターンを保てる、その重要な理由の一つは、イノベーションの動機づけの構造が比較的整っていることだ。

新興国市場のリスクプレミアムの大部分は、まさにこの不確実性に値づけをしているのだ。

第四の問い——エリートは、制御されうるか?

この問いは、アセモグルの枠組みのなかでもっとも深いものの一つだ。

その国に、ひと握りの人間が権力と資源を永久に独占するのを防ぐ仕組みはあるか?

独立したメディアはあるか? 有効な独占禁止はあるか? 定期的な権力の交代はあるか?

もしなければ——

今日の勝者は、永遠に勝者でいられる。

今日のルールは、いつでも勝者のために書き換えられる。

こんな環境のなかの市場は、商売をしているのではない。陣営に並んでいるのだ。

正しい側に並べば、大金を稼ぐ。間違えれば、何もかも失う。

これは投資ではない。政治的な賭博だ。

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いま現在に重なる事例

一つ、現実の例を見よう。

この二十年、世界の投資家はずっとこう議論してきた——インドは、いったい長期投資に値するのか? と。

賛成派は言う。人口ボーナス、英語の優位、民主的な制度、IT産業の基盤がある、と。

反対派は言う。官僚制、立ち遅れたインフラ、複雑な税制、低い執行効率がある、と。

両者は二十年、論争を続けてきた。

だが、アセモグルの枠組みで見ると、この問いはもっと精密にできる。

インドには、ほかの多くの新興国市場が持たないものがある。

比較的独立した司法システム。

比較的自由なメディア。

定期的な民主選挙——たとえ混乱していても、権力は平和的に入れ替えられる。

これらこそ、まさに包摂的制度の基礎的な特徴だ。

もちろん、インドの制度は完璧からはほど遠い。汚職の問題、土地改革の停滞、州ごとの政策の分断——これらはみな現実の障害だ。

だが、制度がより収奪的に傾いた市場と比べれば、インドの長期的な制度リスクは、構造的に異なる。

これはインドが必ず上がると言っているのでも、ほかの市場が必ず下がると言っているのでもない。

そうではなく、こう言っているのだ——あなたが値づけをするとき、制度リスクは、必ず独立した一つの変数でなければならない、と。

GDPだけを見てはいけない、PERだけを見てはいけない、外貨準備だけを見てはいけない。

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先進国市場 対 新興国市場——差別ではなく、構造

こう言う人がいるかもしれない。では、あなたの言いたいのは、先進国市場だけを買え、ということか?

そういう意味ではない。

先進国市場にも、制度が劣化するリスクはある。

ポピュリズムの台頭、法の支配の侵食、財産権が「公共の利益」の名のもとに少しずつ蝕まれていく——これらは先進国市場でも起きている。

アセモグルの主張は「先進国市場は永遠に安全だ」ではない。

彼の主張はこうだ——制度は動的なものだ、と。

一つの国は、収奪的から包摂的へと向かいうる——イギリスの名誉革命がその証明だ。

そして、包摂的から収奪的へも向かいうる——ベネズエラがその反面教師だ。

二十一世紀の初め、ベネズエラはラテンアメリカでもっとも豊かな国の一つだった。

石油埋蔵量は世界一。

そのあとは?

一歩また一歩と、財産権が蝕まれ、エリートが資源を独占し、イノベーションの動機づけが消え、外資が引き上げ、通貨が崩壊した。

今日のベネズエラは、インフレ率がかつて百万パーセントを突破した。

百万パーセント。

一パーセントでも、百パーセントでもない、百万パーセントだ。

これが、制度が劣化した果ての終着点だ。

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投資家が本当に必要とするのは、制度の長期的な方向感覚

だから、最後は一つの実践的な助言に落ち着く。

ふつうの投資家として、あなたは政治学者になる必要はない。

だが、一つの習慣を身につける必要がある。

ある市場を見る前に、まず自分に三つの問いを問うことだ。

この国は、財産権が守られているか?

この国は、ルールがすべての人に平等に適用されるか?

この国は、権力が制御され、入れ替えられうるか?

もし三つの問いの答えが、どれも「不確かだ」あるいは「いいえ」なら——

その市場の数字がどれほど美しくても、リスクプレミアムを十分に高く調整しなければならない。

あなたが背負っているのは、市場リスクだけではない。

あなたが背負っているのは、制度リスクだ。

そして制度リスクは、もっともヘッジしにくいリスクなのだ。

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本全体の締めくくり

この本を振り返ると、私たちはとても明快な一本の道を歩いてきた。

第一章で、一つの枠組みを学んだ——包摂的制度 対 収奪的制度。これは国家の運命を理解する鍵だ。

第二章で、二組の対照実験を見た——ノガレスの南北両側、北朝鮮と韓国。同じ人々、同じ文化、制度が違うだけで、結果は天と地ほど違った。

第三章で、歴史の転換点を見た——一六八八年、イギリスの名誉革命。制度は変えられる、そして変わったその瞬間が、それから二百年の進む先を決めた。

第四章で、これらすべてを、投資の現実へと引き戻した——数字だけでなく、制度を見よ。

アセモグルとロビンソンが本当に伝えたかったのは、歴史の法則だけではない。世界を見る一つの方法だ——

数字は表面、制度は根。

根が腐れば、どんなに美しい数字も、ただの幻にすぎない。

この本を閉じるとき、一つだけ持ち帰れば十分だ。

次にある市場を見るときは、まず問うてみてほしい。あの土地のルールは、誰のために働いているのか、と。

制度は根、数字は葉。根が腐れば、葉がどんなに茂っても幻にすぎない。—— ダロン・アセモグル & ジェイムズ・A・ロビンソン『国家はなぜ衰退するのか』の核心的論点より抽出