完全な投資キャリア
ウォーレン・バフェットは1930年、ネブラスカ州オマハ生まれ。11歳で初めて株を購入（38ドルでCities Serviceを3株）。21歳でコロンビア大学ビジネススクールに進学し、ベンジャミン・グレアムに師事して「シガー・バット（煙草の吸い殻）」投資の体系を学んだ。1956年、オマハに戻りバフェット・パートナーシップを設立。元手10万5千ドルから始め、13年後の清算時には運用資産1億ドル超、年率29.5%のリターンを記録した。
1965年、バフェットはバークシャー・ハサウェイの経営権を取得——皮肉にも、この会社自体が彼が「煙草の吸い殻を拾う」ように手に入れた駄目な繊維工場で、完全に閉鎖するまで20年を要した。彼自身「キャリア最大の過ち」と語っている。しかし投資ビークルとしてのバークシャーの転換は成功した：1965年から2024年まで、バークシャーの簿価は年率19.8%で複利成長し、同期間のS&P 500の10.2%を大きく上回った。
バフェットの真の思想転換は1970〜1990年代に起きた。1972年のシーズキャンディーズは、彼が初めて意識的に「ブランド・プレミアム」に対価を払った案件——2500万ドルで簿価わずか800万ドルの会社を買収し、ここからチャーリー・マンガーが繰り返し説いた「適正価格で偉大な企業を買う」という新しいフレームワークを受け入れ始めた。1988年、10億ドルでコカコーラに賭けたことで過去と完全に決別——以降、彼の象徴的なポートフォリオはすべて品質バリュー型：コカコーラ（1988）、アメリカン・エキスプレス（1991）、アップル（2016）。
バフェットの生涯で最も重要なパートナーはチャーリー・マンガーだった。1959年の初対面から2023年のマンガー逝去まで、64年にわたる協働はバリュー投資の意味を書き換えた：バフェットは決断が速く数字を愛し、マンガーは慎重で人間性を捉える。マンガーは「バフェットの進化速度には私は追いつけない」と語り、バフェットは「マンガーがいなければ、私は今も煙草の吸い殻を拾っていただろう」と語った。
投資キャリア年表
コア投資理念
能力の輪が機会より優先
「能力の輪の外で稼いだ金は、もっと速いスピードで戻っていく。」バフェットは生涯でわずか30社にしか重点投資していない。
モート = 時間が固定する競争障壁
「私たちが最も気にするのは、この会社が今年いくら稼ぐかではなく、10年後にそのモートが深くなっているか浅くなっているかだ。」
適正価格で偉大な企業を買う
「適正価格で良い会社を買うことは、良い価格で適正な会社を買うことより遥かに優れている。」1988年のコカコーラが分水嶺。
保有期間のデフォルトは永遠
「私たちの最も好ましい保有期間は永遠だ。」コカコーラは36年売らず、アメリカン・エキスプレスは33年減らさず、シーズキャンディーズは50年動かさず。
市場はあなたに仕えるもの、指図するものではない
「ミスター・マーケットは毎日値段を言いに来るが、あなたは毎日取引する必要はない。彼を感情的なパートナーと見なせ——彼が狂っているとき、あなたは冷静でいろ。」
誠実な履行は短期業績より重要
「金を失うことは受け入れられるが、評判を失うことは絶対に受け入れられない。」バークシャーが優良資産を継続的に引き寄せる根本。
7 編精読 · 時系列順
10つ、ノートに書き留めるべき言葉
- 投資の第一原則は金を失わないこと、第二原則は第一原則を忘れないことだ。1988年株主への手紙
- 価格はあなたが払うもの、価値はあなたが得るものだ。2008年株主への手紙
- 私たちの最も好ましい保有期間は永遠だ。1988年株主への手紙
- 他人が貪欲なときに恐れ、他人が恐れているときに貪欲であれ。2004年株主への手紙
- 適正価格で良い会社を買うことは、良い価格で適正な会社を買うことより遥かに優れている。2007年株主への手紙
- 10年間持つつもりがないなら、1分間も持つな。1996年株主への手紙
- ルール1：絶対に資本を失うな。ルール2：ルール1を絶対に忘れるな。CNBC インタビュー 1997
- 金を失うことは受け入れられるが、評判を失うことは絶対に受け入れられない。1991年ソロモン・ブラザーズ事件後
- テーブルに座ってポーカーを30分やって誰がカモか分からなければ、カモはあなただ。2002年バークシャー株主総会
- 投資は野球と同じだが、あなたは全ての球を振る必要はない。完璧な球が来るまで待ってから振れ。テッド・ウィリアムズより引用
