バフェットが2016年になってアップルを買った——何が変わったのか

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第 1 章 · バフェットが2016年になってアップルを買った——何が変わったのか

85歳の彼が、8年間アップルを見誤っていたと認め、そして最大級の一手で1000億ドルを超える買いを入れた。

2016年5月、一通のSEC提出書類が、ある85歳の老人に対する世間の見方を、静かに塗り替えた。バークシャー・ハサウェイが開示したのだ——アップル株980万株を保有、と。

ウォール街の第一反応は、戸惑いだった。これは、何十年も「ハイテク株には投資しない」と言い続けてきた、あの人物なのか? そう。まさに彼だった。

ウォーレン・バフェットがアップルを逃していた年月は、多くの投資家の投資人生まるごとよりも長い。2007年にiPhoneが発表されたとき、彼は買わなかった。2008年、アップルの時価総額がまだ1000億ドルにも満たなかったとき、買わなかった。それから8年、アップルは一介のスマホ会社から、世界で最も稼ぐ消費財帝国へと姿を変えていく。彼はオマハに座り、それを眺めながら、買わなかった。

この8年で、アップルの株価は10倍以上に上がった。

この扉を本当に押し開けたのは、彼の右腕、トッド・コームズだった。コームズはまず小さなポジションを建て、その数字とロジックをバフェットに見せた。バフェットは本腰を入れて調べ始める。そして、あることに気づいた——自分はずっと、間違った問いを立てていたのだ。

彼が問うていたのは「アップルはテクノロジー企業か」だった。

問うべきだったのは「アップルが売っているものは何か」だった。

答えは、彼の視界を一気に開いた。アップルが売っているのは、一つの習慣であり、一つのエコシステムであり、人が「いちばん手放したくない日々の資産」なのだ。彼は後にこう語っている——ある家庭では、二台目の車を諦めることはあっても、手元のiPhoneを手放そうとはしない、と。これはテクノロジーのロジックではない。消費財のロジックだ。コカ・コーラとそっくりそのまま——ブランドによる囲い込みとユーザーの粘着性、そして揺るがない価格決定力。

腑に落ちたあとの彼の動きは、恐ろしく決断が速かった。

バークシャーは最終的にアップル株9億700万株、保有比率5.4%を、総コスト約360億ドルで買い入れた。彼の投資人生で、単一銘柄への最大の賭けだ。2024年の時価総額のピーク時には、この投資の評価額は1750億ドルに達した。

純益、1390億ドル超。

85歳での参戦で、評価上のリターンはおよそ5倍。

そして彼は、市場を驚かせるもう一つのことをやってのける。2024年、彼は段階的に売却を始め、約1000億ドルの現金を手にし、アップルを筆頭ポジションから大きく削った。公の説明はなく、あるのはバークシャーの帳簿に山と積み上がる現金だけ。市場は憶測を始めた——彼は、全体の株価水準が、もはや無視できない高みに達したと見ているのではないか、と。

正確な答えを知る者はいない。だがこの動きそのものは、2016年の買いとまったく同じことを語っている。彼は決して、どの投資にも惚れ込まない。

バフェットは後に、公然とこう認めた。「私は大きな間違いを犯した。もっと早くアップルを買えなかったことだ」

この一言はさらりとしている。だが、その裏の重みは軽くない。何十年もかけて「ハイテク株には手を出さない」という枠組みを築き上げた人間が、85歳になって、その枠組みに死角があったと認める気になった——強いられたのではない。自分からだ。認識の境界線は、壁ではない。押せば動く、扉なのだ。ただ、その扉を押すには時間がいる。ときには、8年も。

このケースの本当の主役は、アップルではない。あの1390億ドルの利益でもない。

晩年になって「私は間違っていた」と言い、そのうえで最大級の賭けに出た——一人の人間だ。

「この会社が売っているのは結局のところ何か」という問いを、「これはどの業種に属するか」の代わりに分類の物差しにする——アップルが8年も見誤られたのは、間違ったラベルを貼っていたからであって、間違った数字を分析したからではない。—— 投資の教訓