リバモア、1907年大恐慌の空売り——ひとつの本能

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第 1 章 · リバモア、1907年大恐慌の空売り——ひとつの本能

30歳の彼は、言葉にできない「胸騒ぎ」だけで100万ドルを稼いだ

1907年10月、一人の30歳の若者がニューヨークの株価表示機の前に座っていた。口座の数字は、ちょうど100万ドルを超えたところだった。ウォール街全体が崩れ落ちていくなか、彼は笑っていた。

この男の名は、ジェシー・リバモア。

話は数か月前にさかのぼる。1907年の夏、リバモアは毎日ティッカーテープを見つめ、ユニオン・パシフィックの株価を追っていた。表向き、この鉄道株の値動きは穏やかで、市場のムードもまずまず楽観的だった。だが、何かが彼を落ち着かなくさせた。彼はのちにその感覚を「胸騒ぎ」と表現している——恐怖ではない。どこから来るのか言葉にできない、ざわつき。何かの匂いを嗅ぎ取ったのに、その源が見つからない、そんな感覚だった。

彼はユニオン・パシフィックを空売りしはじめた。

周りの人間は、彼が正気を失ったと思った。信用が膨張し、株式市場が高らかに歌う時代だ。弱気に賭ける者は、たいてい無残な最期を迎えた。仲買人が止めた。友人も止めた。彼は聞かなかった。口にできる理由はただひとつ、「テープの感触がおかしい」。

この「感触」とは、いったい何なのか。

それはオカルトではない。リバモアは14歳のとき、ボストンのバケットショップで取引を始めた。16年のあいだ、彼は市場の一呼吸一呼吸まで体に刻み込んでいった。1901年、ノーザン・パシフィック鉄道の踏み上げで出来高がどう異常に膨らんだか。1903年の弱気相場で、価格が跳ね返るたびに、その戻りが前回より弱くなっていったこと。彼の「相場勘」とは、16年分のティッカーのデータが圧縮された筋肉の記憶だった——ただ彼自身、それを言葉に翻訳することができなかっただけだ。

ユニオン・パシフィックの売り建玉を組み終えたあとも、彼は観察を続けた。シグナルはますますはっきりしてきた。銀行間のコールレートがじわじわと上がりはじめ、いくつかの信託会社の株価が頭打ちになり、高値圏で出来高がしぼんでいく。彼は空売りの範囲を広げた。鉄道株から、市場全体へと。

10月、恐慌が爆発した。

ニューヨーク証券取引所では、仲買人たちがフロアで押し合いへし合いし、銀行の取り付けの列は通りまで伸びた。株価は1日で10%を超える下落を見せた。リバモアの口座は、数万ドルから100万ドルへと一気に駆け上がった。

ちょうどそのとき、誰かが彼のドアを叩いた。

訪ねてきた者は、モルガンの使いだった。当時事実上アメリカの中央銀行の役割を担っていた、あの銀行家だ。伝言の意図は、きわめて直接的だった。「リバモアさん、あなたは手を止めなければならない。あなたの売り玉が、市場の崩壊を加速させている。これ以上押し込めば、金融システム全体が倒れてしまう」

30歳の若者が、ウォール街でもっとも権勢をふるう人物に、使者を立てて懇願させたのだ。

彼は手を止めた。怖かったからではない。トレンドはもう十分に出尽くしたと感じたからだ。これ以上続けるのは、ただの欲だ。彼は建玉を手仕舞い、100万ドルを懐に立ち去った。

だが物語は、ここで終わらない。むしろここから、残酷さを帯びていく。

リバモアはこのあと30年のうちに、四度の破産を経験する。そして最終的に、1940年、ホテルのクロークルームで自らの命を絶った。「胸騒ぎ」で100万ドルを稼いだあの男は、ついぞ自分の直感を、再現できるシステムへと変えることがなかった。勝つときは天をも揺るがすほど勝ち、負けるときは何もかもをきれいさっぱり失った。「相場勘」は彼のもっとも鋭い武器であり、同時に唯一の武器でもあった——そして武器をひとつしか持たない兵士は、いつかそれが効かなくなる日に、必ず出くわす。

1907年のあの100万ドルは、今の価値に換算すれば、およそ3000万ドルにあたる。リバモアは「予兆を見抜く」ことの価値を証明してみせた。だが同時に、自らの後半生をもって、こうも証明したのだ——システムに守られない直感は、遅れてやってくる災厄にすぎない、と。

「相場勘」の正体は、圧縮されたデータの記憶であって、生まれ持った才能ではない。「何かおかしい」と感じたそのとき、対応する具体的なな指標——出来高、利回り差、価格の構造——を意識して記録に残してこそ、直感は再利用できるシグナルのリストへと変わる。—— 投資からの示唆