孫正義が逃した1.7兆ドル——1996年、あの拒絶

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第 1 章 · 孫正義が逃した1.7兆ドル——1996年、あの拒絶

彼はジョブズに16億ドルの小切手を差し出した。あと一歩で、アップルの筆頭株主になるところだった。

1996年、アップルの株価は5ドルまで落ちた。

その年、孫正義はクパチーノに飛び、ジョブズの向かいに座って、こう切り出した。「アップルを買いたい」。彼が用意した数字は16億ドル——時価総額が30億ドルまで縮み、手元資金も底を突きかけた会社の前では、この小切手はどんな取締役会をも震え上がらせるに足るものだった。

アップルの取締役会は、彼を拒んだ。

理由には諸説あるが、繰り返し語られるものが一つある。日本の資本が、アメリカのテクノロジーの象徴を丸ごと手中に収める——それは政治的に通らない、と。孫正義は手ぶらで帰った。二年後、ジョブズが復帰し、iMacが発売され、アップルは息を吹き返し始める。2000年には、アップルの時価総額は200億ドルまで這い上がった。そして2024年、その数字は3.4兆ドルになった。

もしあのとき孫正義が、たとえ50%でも株式を手にしていたら、あの16億ドルの投資は、いまや帳簿上1.7兆ドルを超える。

1000倍のリターンを逃すとは、どんな気分なのか。この問いに答える資格は、孫正義以上に持っている者はいない。

だが物語は、後悔のなかでは終わらなかった。1999年、孫正義は北京の小さな会議室で、ジャック・マーと出会う。当時のアリババは、社員20人足らず、サイトは野暮ったく、ビジネスモデルも曖昧なスタートアップにすぎなかった。二人が話したのは6分とかからない。孫正義は2000万ドルの出資を決めた。ジャック・マーはそんなに要らないと言ったが、孫正義は譲らなかった。

2014年、アリババがニューヨーク証券取引所に上場すると、孫正義が保有する株式の時価は580億ドルに達した。

2000万ドルが、580億ドルになった。これは、実際に起きたことだ。

この資金を、彼はその後も賭け続けた。ウーバー、クーパン、そして投資業界全般に教訓を刻みつけたあの名前——ウィーワーク。ビジョン・ファンドはウィーワークで100億ドル以上を燃やし、ウーバーはどうにか元が取れる程度、ファンド全体の帳簿は一時、傷だらけになった。批判者は彼をギャンブラーと呼び、傲慢だと言い、テクノロジー投資を大博打に変えたと責めた。

彼らの言うことも、間違ってはいない。

だが、一つだけ確かなことがある。孫正義の投資哲学は、はじめから「失敗を避ける」ことではなかった。「一度でも当たれば、ほかの失敗はすべて受け止められる」——それだ。アップルは手に入らず、ウィーワークは賭けを外した。それでも、アリババのあの2000万ドルが、どんな失敗の前でも彼を立ち続けさせるに足るものだった。

これこそ、成長投資の最も残酷で、最も正直な論理だ——すべての偉大な企業に当てる必要はない。一つか二つ、当てればいい。

問題は、ほとんどの人がその一つか二つを待つあいだに、99回の取り逃がしと99回の損失で、忍耐も元本もすり減らしてしまうことにある。孫正義が負けても立っていられるのは、負ける前に、一度大きく勝っていたからだ。

1996年のあの拒絶で、孫正義は1.7兆ドルを失ったわけではない。ただ、それを得られなかっただけだ。言葉遊びのように聞こえるかもしれない。だが投資心理においては、この壁の両側には、まったく違う人間が住んでいる。

投資家を本当に押しつぶすのは、口座のなかの損失の数字では決してない。それは、「本当はできたはずだ」という、あの思いだ。

逃したコストは、しばしば損したコストをはるかに上回る——「見ていたが手を出さなかった」案件の追跡リストをつくり、四半期ごとに振り返る。逃したものを、忘れるのではなく、見えるようにしておくのだ。—— 投資の示唆