DISTRESSED · 10 大流派之一
困境反转投资派 — 买在公司最绝望的时候,赌它能活下来
困境反转策略专攻濒临破产或刚破产的公司债权和股权。霍华德·马克斯的橡树资本(Oaktree)是这一领域的王者,2008 年金融危机抄底 100 亿美元高收益债,后来 3 年回报近 200%。
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代表大师
Distressed
英文学派名
这一派是什么
困境反转策略专攻濒临破产或刚破产的公司债权和股权。霍华德·马克斯的橡树资本(Oaktree)是这一领域的王者,2008 年金融危机抄底 100 亿美元高收益债,后来 3 年回报近 200%。
这套方法的核心信念:债务重组的法律确定性 + 资本结构里的优先级,让你能在极端不利情况下仍有保护。比股票更复杂、更需要法律功底,但回报极不对称——赌中一个 10 倍很容易。
核心方法论
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理解资本结构层级
优先债 > 次级债 > 优先股 > 普通股。破产时优先级越高,回收率越高。
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研究破产法律
美国 Chapter 11 / Chapter 7 的差别 + 重组流程 + 债权人投票机制是必修课。
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判断「可救」
区分「暂时困境」(管理失误、行业周期、过度杠杆)和「死亡螺旋」(产品过时、商业模式失败)。