ARBITRAGE · 10 大流派之一
套利投资派 — 在不同市场间锁定无风险价差
套利的经典形式是「同一资产在两个市场的价差」——A 市场买,B 市场卖,锁定差额。现代套利已演化出极多形式:并购套利(押注合并交易达成)、可转债套利、统计套利、跨期套利等。
Arbitrage
英文学派名
这一派是什么
套利的经典形式是「同一资产在两个市场的价差」——A 市场买,B 市场卖,锁定差额。现代套利已演化出极多形式:并购套利(押注合并交易达成)、可转债套利、统计套利、跨期套利等。
约翰·梅里韦瑟的 LTCM(长期资本管理)是套利的巅峰也是教训。1998 年俄罗斯违约导致流动性崩溃,LTCM 杠杆 30 倍后破产,差点拖垮华尔街。
核心方法论
1
识别价差机会
不同市场、不同合约、不同资本结构(股/债/转债)间的偏差。
2
锁定对冲
套利的核心是同时建立对冲头寸,锁定价差不受方向影响。
3
控制杠杆
LTCM 的教训:即使是数学上的「无风险」套利,流动性危机也能让你破产。杠杆 5 倍是上限。